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顺丰三季度单季扣非净利增六成

10月25日晚,顺丰控股发布2019年第三季度财务报告,随着2019年下半年业务放量,顺丰2019年三季度业绩大爆发,三季度单季扣非后净利润增超六成,达到11.81亿元;归属上市公司股东净利润达到12.10亿元,同比增加57.47%;单季营业收入创出18年以来新高,达到286.95亿元,同比增加25.36%;每股收益0.27元,同比增加58.82%。

图:顺丰2018-2019Q3季度扣非后近利润同比增速走势图

数据显示,顺丰前三季度实现营业收入787.70亿元,同比增长20.37%;实现归属于上市公司股东的净利润43.11亿元,同比增长44.77%;经营活动现金流净额为76.47亿元,同比增66.58%;基本每股收益为0.98元,同比增长44.12%。

图:顺丰2018-2019Q3季度营收走势图

从2018年三季度至今,顺丰“王者归来”,业绩实现“V”型大幅反转,一扫前期业绩胶着,增速放缓的疲态。这既得益于行业持续快递超20%增长的行业红利,也是依靠于顺丰优势业务、新业务、新产品共同努力下的业务量回升,产能优化效果持续显现,实现了规模效应之下的成本降低,为公司后续战略布局奠定了良好的基础。而顺丰超行业水平的科研力量,更是“浓墨重彩”的资源支持。

海量包裹时代 规模效应下成本致胜

近日国家邮政总局公布数据显示,1-9月,全国快递服务企业务量累计完成439.1亿件,同比增长26.4%;业务收入累计完成5271亿元,同比增长24.1%。伴随着电商市场的细分,拼多多和直播市场的兴起,快递行业红利远没有结束,依然处于高增长阶段,中国快递市场进入“海量包裹时代”。在市场成长期,市场占有率和规模效应仍然是致胜关键要素,降低成本→扩大市场份额→规模效应进一步降低成本,如此形成良性循环。

从顺丰公布的月度快递业务量来看,顺丰的业务量连续5个月快速提升,得益于其5月份推出的新产品”特惠专配”业务,从5月起,顺丰业务量增速连续5个月提升,7月重回20%,8月突破30%,9月业务量增速同比达35.52%,创出2018年5月以来最快增速。

随着新产品的推行,顺丰快递的季度量件持续增长,在快递行业传统的淡季二、三季度,做到了“淡季不淡”, 2019年第三季度更是取得了12.24亿件的好成绩,同比2018年三季度增加超过30%。

图:顺丰快递业务季度数据变化图(月度披露数据口径)

顺丰上市以来,一直在进行前瞻性的资源投入,这对公司长期竞争力至关重要。除了对重货、冷链等新业务在分网运营、新增对开干线等方面增加的投入,也对传统业务进行前置性的投放以应对旺季。随着网络完善和业务量增长,规模经济和经营杠杆将增强盈利能力。

顺丰作为“填仓件”而设计特惠产品,在使顺丰获得大量业务来源的同时,也大大提升了现有产能的运营效率。而随着业务量件的提升,边际成本则在逐步降低,加之顺丰以“线路优化、提升装载率、提升收派效能“等多种方法提升效率、控制成本,这使得9月份顺丰在量件提升的同时,在票均收入上仍实现了环比上升。同时,产品毛利率保持了稳定。

资产规模继续扩大 稳固行业壁垒

截止2019年9月底,顺丰控股的总资产达836.10亿元,较2018年末增长16.51%。得益于2019年前三季度稳定健康的盈利贡献,公司报告期末归属于上市公司股东的净资产397.27亿元,较2018年末增长8.22%。顺丰资产规模持续扩大。

对物流行业这样一个资本密集型的行业来说,要构筑护城河,形成竞争壁垒,进行持续不断的资本投入是行业的“铁律”。而规模效应是快递企业充分发挥现有产能,有效降低运营成本的重要路径。这样的规模效应不仅能带来快递企业的效率提升,更长久的是带来企业的品牌溢价。

值得注意的是,在顺丰控股利润大幅增长的同时,顺丰的经营性活动产生的现金流净额也在大幅增加。数据显示:顺丰2019年前三季度产生的经营性活动现金流净额为76.47亿元,较去年同期相比上升66.58%。公司称,主要是利润增长带来的经营活动净流入增加和不涉及现金的折旧摊销额增加等原因综合影响所致。

在行业增速换挡,市场竞争白热化的阶段,产能优化、资本投入对快递公司的胜出最为重要,而产能的优化与扩张依赖于企业现金流的支撑。充裕的经营性净现金让企业能更好地投资扩产,产能优化进一步反哺主业,创造更好的现金流,从而形成一个良性循环。

新业务贡献市场增量

在顺丰快递业务新产品大力发展的同时,顺丰新业务也有了突飞猛进的发展。

10月24日,顺丰宣布公司化独立运营同城业务,全面布局即时物流市场。顺丰半年报数据显示,同城即时物流业务已成为顺丰上半年新业务中发展速度最快的业务,2019 年上半年,同城即时物流业务实现不含税营业收入7.86亿元,同比增长129.13%。

独立化运营的同城业务,或许将在即将到来的四季度电商节中,与顺丰快递业务携手,带来“奇妙”合作效果。

深厚资源底蕴助力顺丰发展

作为顺丰最具有优势的天网业务,三季度以来,顺丰航空新开“长沙至达卡”、“郑州至吉隆坡”“无锡至哈恩”等多条国际货运航线;全货机总量也达到了57辆;鄂州货运枢纽项目也在稳步推进中。总体来看,顺丰在持续强化“天网”的布局,增强服务的差异化,有助于扩展冷链物流等新业务,提升综合实力。

而从资金上来看,顺丰在三季度完成了全资子公司超短期融资券发行、子公司公司发行、产业园的资产证券化、取得58亿可转债的批文,为公司的发展提供了充实的资金支持。

而从科技研发能力来看,作为国内领先的物流供应商,顺丰持续致力于智慧物流建设,包括大数据及区块链、智慧物流地图、AI智慧决策、智能硬件、数字化仓储、智慧包装、信息安全等,满足企业和客户多种业务场景需求,助其降本增效;同时以大数据、人工智能等前沿科技提升新一代物流智慧化水平,助力我国物流行业高速发展。10月12日,顺丰“数据灯塔”项目获得2019年度科技进步一等奖,再次证明其物流科技创新实力已处于行业领先水平。

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